從阿里到金蝶，資本市場尋找AI 受益股

新的生產力在哪？全球急需一場技術性的變革來重塑生產關系。

兩年前，英偉達市值還不到1萬億美元，此后英偉達股價一路上漲。2025年9月22日，英偉達創出歷史最高價184.55美元/股，成為全球首家市值突破4萬億美元的公司。面對市值持續高漲的疑問，英偉達CEO黃仁勛堅定認為，這不是炒作，這是重塑經濟的更深層次的力量。

9月24日，阿里巴巴宣布追加AI資本支出，未來三年阿里云將追加 3800 億元人民幣用于 AI大模型、智算基礎設施及全球化布局，阿里美股收漲超8%，創近四年新高。京東9月25日也表示，未來三年將在人工智能方面持續投入，帶動萬億人工智能生態規模。

正如黃仁勛指出，“這是所有行業運行方式的代際轉變。”資本市場對AI領域各巨頭落下重注，設置了一種“獎勵”機制。自2024年9月以來，AI+管理行業領導者金蝶國際（00268）股價上漲超過3倍。

全球投資者關注AI革命受益者

華爾街正重新定義AI革命最具影響力的股票組合"Magnificent Seven"。英偉達、微軟、蘋果、Alphabet、亞馬遜、Meta和特斯拉組成的"Mag 7"，主導了AI熱潮以來的美股漲勢，但華爾街AI投資主題已擴展至更廣泛的公司。例如，在AI領域表現突出的甲骨文今年股價漲幅超過75%，Palantir漲幅達135%。

中國經濟學家付鵬指出，從2023年開始，如果這時候集中火力在人工智能產業鏈上，回報率巨高，這說明資本會直接投票。

人工智能已不僅是技術革命，更是經濟增長的新引擎，也是產業升級的核心驅動出發點，是工作、生活效率提升的推動力。引領全球全要素生產率提高的方向已經明確，基于此，阿里、騰訊、金蝶等基于AI+公司，出發點也基于生產力和生產關系的重塑。

美銀證券發布研報稱，在投資者活動中與金蝶國際(00268)、美圖公司(01357)、金山辦公(688111.SH)等中國軟件公司、數據中心及云計算企業管理層交流，發現軟件公司AI變現進展穩健，AI相關合同價值持續上升。該行預期，金蝶等訂閱收入占比較高的軟件公司，將展現更高增長可見性。

無論美股投資還是中國的投資，投資者正用資本投票AI賽道，以期獲得超額的阿爾法回報（相對于基準收益的超額回報）。其底層邏輯是——生產力決定生產關系，這是全球秩序的重塑，當以人工智能、大數據、數據運算，以及區塊鏈等去構架未來整個生態時，各種“AI+”會顛覆所有秩序。

追問金蝶AI+管理的生產力

“AI+”成為投資者的心頭好，目前金蝶已推進了“AI+管理”各種應用場景，包括資源配置、生產組織方式、管理創新等。當生產力匹配上正確的資源配置的要素，意味著中國管理的制度性變革進入快速發展期。

金蝶以新一代企業級AI平臺 “金蝶云·蒼穹” 為核心技術底座，圍繞企業核心數據資產，完成了覆蓋財務、供應鏈、制造、人力、協同等關鍵業務場景的“智能體+AI”應用體系。不僅能幫助企業提升運營效率、降低運營成本，還能驅動業務模式創新，為企業增長注入新動能。

需求、進度、成本、協同……金蝶以AI+管理，撬動增長新引擎，實現降本增效。

以賽力斯與金蝶聯合打造的“連山數智化運營中心”為例，通過“連山數智化運營中心”的數據中臺架構，賽力斯能將原本孤島式的系統（MES、ERP、SRM、CRM等）打通，將多源異構數據統一建模、清洗、加工，并在統一的數據標準下提供分析與洞察。企業管理者在一塊駕駛艙屏幕上查看工廠生產效率、庫存周轉、訂單履約、用戶評價趨勢。從而實現從“數據可見”到“數據驅動”的躍遷。

在明確了應用及可行性的場景后，管理體系正在重塑。金蝶國際董事會主席徐少春認為，在企業管理領域，AI+SaaS黃金十年已來。金蝶正以一體化企業管理平臺，為全球企業管理數智化轉型“加力”。