金蝶國際率先盈利：AI轉型“關鍵一躍”遠超云時代產業想象力

當SaaS行業在探索如何破局時，金蝶國際（00268.HK）率先盈利。

2026年1月，金蝶國際發布2025年業績預告，公司權益持有人應占利潤將介于6000萬元至1億元之間，經調整純利預計達到1.9億至 2.4億元。

這份業績預告，不僅標志著金蝶國際（00268.HK）2020—2025年云轉型的成果全面兌現，更印證了其堅定AI轉型的戰略前瞻性。從ERP到云時代的商業模式重構，再到企業管理AI價值重塑，金蝶正釋放出遠超云時代百倍的產業想象力，而答案藏在財報數據中。

盈利密碼隱藏在厚積薄發中

金蝶的盈利是云轉型厚積薄發的必然結果。

自2020年起，云服務便成為金蝶國際最大收入來源。2025H1，公司云服務收入達26.73億元，同比增長 11.9%，占公司收入比重達 83.74%；傳統ERP 及其他業務收入達5.19億元，同比增長 7.9%，占公司收入比重為 16.26%。與此同時，2025年上半年末金蝶國際云訂閱合同負債達到33.78億元，同比增長24.7%。訂閱合同負債越高，表明未來金蝶相關的訂閱收入就越多。這也是SaaS公司長期持續增長的重要指標之一。

云訂閱業務的規模效應與 AI 技術帶來的效率提升，共同推動了公司毛利率持續改善。2025 年上半年毛利較上年同期增長 15.4%，毛利率提升 2.4 個百分點。

根據盈利預告，金蝶國際（00268.HK）2025財年營運現金流預計約為人民幣10.90億元至約人民幣11.10億元，較2024年同期增長約16.8%至18.9%。金蝶國際已形成“高續費率+穩現金流+強訂閱”的商業模型。

AI轉型開啟百倍想象空間

從砸掉ERP開啟云轉型，到率先盈利錨定AI轉型，金蝶的發展軌跡，正是中國企業SaaS行業的縮影。如果說云轉型是金蝶的重大商業革命，那么AI轉型就是其開啟百倍產業想象的第二次躍遷。

2024 年初，金蝶明確提出未來三年 “AI 優先”，并制定 “ALL IN AI” 戰略，計劃將 AI 技術深度融入所有 SaaS 產品、服務和運營流程，用 AI 重構企業管理。金蝶AI轉型的百倍想象力，更源于其在行業、商業、全球化三大維度的共振。

從行業趨勢來看，“人工智能+”行動的持續推進，讓AI+企業管理成為產業主流，前瞻產業研究院預測2027年中國ERP軟件市場規模將達682億元，而AI將成為ERP云遷移的核心催化劑，金蝶在SaaS ERP、財務云、司庫管理云等多個細分領域的市場第一地位，讓其占據了AI時代的先發優勢。

從商業模型來看，云訂閱的“高粘性+高續費率”特性，與AI的“按效果付費”或“模型即服務”能力形成互補。

從全球化布局來看，金蝶在新加坡成立分公司及新加坡數據中心，進一步鞏固其在東南亞及亞太市場的地位。同時，金蝶在卡塔爾設立分公司深耕中東。金蝶的企業管理AI方案有望打開全球市場的新空間。

富瑞發布研報稱，金蝶國際（00268.HK）初步公布2025年下半年營收增長12.5%，符合該行及市場預期；下半年凈利潤增長135%，亦與富瑞預測一致。在2025財年實現盈虧平衡后，該行預計其利潤將于2026年及往后進入強勁增長軌道，預測未來三年凈利潤年復合增長率達70%。

報告還指出，相較于主要競爭對手用友網絡（600588.SH），金蝶持續爭取市場份額。隨著公司實現凈利潤盈虧平衡，預計在快速增長的SaaS收入、毛利率擴張，以及研發與銷售規模效應帶動下，金蝶的利潤將從2026財年起顯著提升。

金蝶國際預計2025年報告期內錄得的總收入將介乎約人民幣69.50億元至約人民幣70.50億元，較2024年同期增長約11.1%至12.7%。這得益于集團深化執行“訂閱優先、AI優先”戰略，云訂閱業務收入持續快速增長，企業管理AI加速場景化落地，公司市場份額進一步提升。

云時代解決的是企業管理“在線化”問題，而AI時代解決的是“智能化”與“決策自動化”問題。從云時代到AI時代，金蝶已經完成了關鍵一躍。如果說云轉型為金蝶帶來了10倍的增長空間，那么AI轉型則可能開啟100倍甚至更大的想象空間。